光大固收:非制造业PMI有所回落 建筑业季节性回落

2019-12-31 11:42:55 来源:金融界网站 如何判断星期六买点?

  2019年12月31日,统计局公布12月PMI指数。12月官方制造业PMI为50.2%,与上月持平;非制造业商务活动指数为53.5%,较前值54.4%下降 0.9个百分点。

  1、制造业PMI与上月持平,生产持续加快,库存指数下降

  12月份制造业PMI为50.2%,与上月持平,继续处在50%的荣枯线上,经济整体处于扩张态势。

  生产扩张持续加快。12月制造业PMI生产指数为53.2%,较上月提升0.6个百分点。高频数据显示,12月6大发电集团日均耗煤量(截至12月30日)74.24万吨,11月日均耗煤量61.21万吨,环比增长21.3%。12月全国高炉开工率均值69.95%,比11月的65.28%提高4.67个百分点。从历年统计数据来看,12月份制造业PMI生产指数一般均比11月份低,本月明显提升,进一步表明企业生产得到持续加快。

  需求有所调整,外需提升。12月制造业PMI新订单指数为51。2%,比上月微落0。1个百分点,但连续两个月位于临界点之上。进口指数录得49。9%,较上月(49。8%)稍有提升。新出口订单指数录得50。3%,较上月(48。8%)提升1。5个百分点,并且重新站上荣枯线,出口有所修复。

  库存指数下降,企业补库存没有得到验证。12月原材料库存指数为47.2%,较上月(47.8%)下降0.6个百分点;产成品库存指数为45.6%,较上月(46.4%)下降0.8个百分点;原材料和产成品库存同时下降可能表明并没有出现企业持续的补库存行为。

  大、中型企业PMI均位于荣枯线之上,小型企业PMI下降明显,继续位于荣枯线之下。从企业规模看,大型企业PMI为50.6%,比上月回落0.3个百分点,中型企业PMI为51.4%,比上月上升1.9个百分点,大、中型企业PMI均位于临界点之上;小型企业PMI为47.2%,比上月下降2.2个百分点,位于临界点之下。

  整体而言,市场预期的经济企稳复苏并没有得到确切支撑,还需得到其他数据进一步验证。另外,本月购进价格指数为51.8%,较上月(49%)提升2.8个百分点;出厂价格指数为49.2%,较上月(47.3%)提升1.9个百分点。企业原材料购进价格和出厂价格都有所回升,但原材料购进价格指数上升更快。价格上升,整体有利于企业组织生产经营,但能否实现盈利,未来还需要持续关注制造业价格变化。

  【光大固收】生产持续加快,补库存未得验证——对2019年12月PMI数据点评及债市策略

  【光大固收】生产持续加快,补库存未得验证——对2019年12月PMI数据点评及债市策略

  2、非制造业PMI有所回落,建筑业季节性回落

  2019年12月份,非制造业商务活动指数为53。5%,比上月(54。4%)回落0。9个百分点。数据表明,非制造业总体虽保持扩张态势,但增速有所放缓。

  分行业看,服务业商务活动指数为53.0%,比上月(53.5%)回落0.5个百分点。建筑业商务活动指数为56。7%,比上月(59。6%)回落2。9个百分点,虽然保持在较高景气水平,但因进入冬季整体回落明显。

  【光大固收】生产持续加快,补库存未得验证——对2019年12月PMI数据点评及债市策略

  【光大固收】生产持续加快,补库存未得验证——对2019年12月PMI数据点评及债市策略

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